【招商策略】行业景气观察0105——11月全球半导体销售额同比增幅收窄，电影票房景气度上行

TMT方面， 11月全球半导体销售额同比增幅略有收窄，智能手机出货量同比增幅收窄。中游制造方面，本周DMC、正极材料、氢氧化锂、三元材料、钴产品价格上行；光伏行业综合价格指数下行。消费需求方面，仔猪价格下行，猪肉、生猪价格上行，蔬菜价格下行。资源品方面，建筑钢材成交量十日均值周环比下行；螺纹钢、钢坯价格下行，铁矿石价格上行；焦炭、焦煤、动力煤期货结算价上行；国际原油价格上行，库存减少；无机化工品价格下跌；有机化工品期货价格多数上涨，纯苯、PTA等价格涨幅较大。工业金属铜、铝、锌、锡、钴、镍等多数价格上涨，黄金、白银现货价格上涨。金融地产方面，货币市场净投放，隔夜SHIBOR利率上行。

核心观点

【本周关注】近期在元宇宙概念火热和假期临近等因素影响下，传媒板块景气度较高。此前的几个月，在“双减”、游戏监管等因素的影响下，传媒板块表现较为一般，四季度在元宇宙概念的催化下，板块出现逆袭。目前市场对于元宇宙仍然有较大争议和担忧，但海外巨头纷纷加码，虚拟人业务的推广给市场带来很大信心。影视方面近期圣诞、元旦叠加春节来临，板块景气度较高；中长期随着行业供给侧的出清、监管的规范，行业格局向好、成本下降成为趋势，对优质内容的公司带来更多利好。

【信息技术】4GB 1600MHz DRAM、32GB NAND flash、64GB NAND flash存储器价格周环比上行；11月智能手机出货量同比增幅收窄；11月全球半导体销售额同比增幅略有收窄，美洲、日本、欧洲销售额同比增幅收窄，中国和亚太地区销售额同比增幅扩大；1-11月软件产业利润总额累计同比增幅收窄。

【中游制造】本周DMC、正极材料、氢氧化锂、三元材料、多数钴材料价格上行，部分锂材料价格维持不变。本周光伏行业综合价格指数下行，组件、多晶硅价格指数下行，硅片价格指数上行，电池片价格指数不变；光伏产业链中，硅料、组件价格下行。CCFI周环比上行，CCFBI周环比下行；BDI上行，BDTI周环比下行。

【消费需求】本周生鲜乳价格下行，仔猪价格下行，生猪、猪肉价格上行；自繁自养生猪养殖利润亏损收窄，外购仔猪养殖利润上行。肉鸡苗价格、鸡肉价格上行。蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价、玉米期货结算价上行。本周电影票房收入上行，观影人数、电影上映场次均上行。12月文化用纸价格环比不变，同比涨幅较大。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行；钢坯价格、螺纹钢价格下行，铁矿石价格上行；国内港口铁矿石库存上行，唐山钢坯库存、主要钢材品种库存下行；唐山钢厂高炉开工率不变、唐山钢厂产能利用率上行。焦秦皇岛港动力煤报价下行，京唐港山西主焦煤库提价不变；焦炭、焦煤、动力煤期货结算价上行；秦皇岛港煤炭库存下行，京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行。玻璃价格下降，水泥价格指数下行。国际原油价格上行，库存减少；无机化工品价格下跌，纯碱跌幅较大；有机化工品期货价格多数上涨，纯苯、PTA、聚丙烯价格涨幅较大；工业金属价格多数上涨，库存多数下降，镍、铝、锡等价格涨幅较大，铝、镍、锌库存降幅较大；黄金、白银现货价格上涨。

【金融地产】货币市场净投放6000亿元，隔夜SHIBOR利率上行。A股换手率、日成交额上行。本周土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。

【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价上行。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动

目录

01

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注: 多因素驱动传媒板块景气度上行

近期在元宇宙概念火热和假期临近等因素影响下，传媒板块景气度较高。截至1月5日，本周中信一级行业中传媒板块周涨8.99%，领先全部中信一级行业。上半年在监管趋严等因素的影响下，传媒板块表现较为疲软，8月份之后随着网络游戏未成年人监管政策的落地，风险逐渐得到释放，近期在元宇宙等事件的催化以及假期票房高增驱动下，行业景气度进一步上行。

此前的几个月，在“双减”、游戏监管等因素的影响下，传媒板块表现较为一般，四季度在元宇宙概念的催化下，板块出现逆袭。目前市场对于元宇宙仍然有较大争议和担忧，但海外巨头纷纷加码，虚拟人业务的推广给市场带来很大信心。10月28日facebook宣布更名为“Meta”，并全面转向元宇宙，目标是未来十年内覆盖10亿人并创造数千亿的数字经济规模；11月2日，微软CEO萨提亚·纳德拉宣布将来Xbox游戏平台也将加入到“元宇宙”中；11月9日，英伟达在2021年GPU技术会议上宣布了要将产品路线升级为“GPU+CPU+DPU”的“三芯”战略，同时将其新发布的“全宇宙”（Omniverse）平台定位为“工程师的元宇宙”。国内方面，字节跳动收购了VR硬件Pico，并推出元宇宙游戏《重启世界》；11月3日举行的中国移动全球合作伙伴大会上，芒果超媒董事长张华立表示，以 5G 高新视频多场景应用国家广播电视总局重点实验室为基座，探索搭建芒果的“元宇宙”平台，全面开始参与未来传播形态的竞争；腾讯提出“超级数字场景”，并投资元宇宙游戏Roblox。另一方面，元宇宙最先落地的虚拟人业务正在快速普及，很多广告主使用虚拟人代言，在跨年晚会上也看到越来越多的虚拟人业务。根据招商传媒组观点元宇宙看似一个乌托邦的幻想，但在5G或者6G发展下，元宇宙正在向我们驶来，也许真正实现还需要很多年，但是朝着这个方向，板块就有很多投资机会可以挖掘。

影视方面，近期圣诞档叠加元旦档，影视行业出现复苏状态。中国圣诞档票房近2亿，海外《蜘蛛侠3》票房一路高歌，截至元旦前，全球累计票房已经9.06亿美金，成为2021年全球票房冠军。这也说明，尽管疫情仍然严峻，但只要有好的影片，票房依然可观。对于影视行业来说目前有多重利好：1）短期来看，春节临近将对影视行业带来一轮提振；2）在经历了多年的行业监管以及艺人税收处查之后，行业正在经历一波快速的供给侧改革，部分影视公司纷纷倒闭，爱奇艺等也频繁传出裁员的消息。行业供给侧的改革有望进一步优化行业格局，一些抗风险能力强的龙头公司有望脱颖而出；3）影视产业链的成本下降将成为大趋势，最近极低成本制作的《扬名立万》获得了8个亿左右的票房也很好的说明了这一点。

从基本面来看传媒板块盈利保持韧性。三季度在整体A股增速放缓的背景下，传媒板块仍然保持33.9%较高的净利润增速，行业ROETTM为2.3%，相比Q2的2.4%略微放缓，但仍较大幅度领先于一季度和去年同期水平。细分领域文化娱乐、互联网媒体等营收增速相对较高。

根据招商传媒组观点，元宇宙已经成为未来5G甚至TMT领域最为热门的领域，尽管市场对于元宇宙的概念还比较模糊，但在5G或者6G的发展下，元宇宙正在快速向我们驶来，随着虚拟人等应用的落地，板块凸显越来越大的投资价值。影视方面近期圣诞、元旦叠加春节来临，板块景气度较高；中长期来看，随着行业供给侧的出清、监管的规范，行业格局向好、成本下降成为趋势，对优质内容的公司带来更多利好。

2、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、存储器价格上行

4GB 1600MHz DRAM、32GB NAND flash、64GB NAND flash存储器价格周环比上行。截至1月4日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比上行1.96%至2.707美元；32GB NAND flash价格周环比上行0.44%至2.070美元；64GB NAND flash价格周环比上行5.57%至2.881美元。

2、11月智能手机出货量同比增幅收窄

11月智能手机出货量同比增幅收窄。11月智能手机出货量3484.10万部，同比上行25.70%，涨幅较上月收窄4.9个百分点。1-11月智能手机累计出货量31000万部，累计同比上行14.7%，增速较前值扩大1.3个百分点。

11月上市新机型数量33部，同比增长32%；5G手机出货量当月值为2896.7万部，5G手机出货占比为82.17%，较前值提高2.98个百分点。

3、11月全球半导体销售额同比增幅略有收窄

11月全球半导体销售额同比增幅略有收窄，美洲、日本、欧洲销售额同比增幅收窄，中国和亚太地区销售额同比增幅扩大。根据美国半导体产业协会统计数据，11月全球半导体当月销售额为496.9亿美元，同比上行23.5%，较10月份涨幅收窄0.5个百分点，但是仍然处于较高增速。从细分地区来看，美洲半导体销售额为114.9亿美元，同比增长28.70%，较10月涨幅收窄0.5个百分点；欧洲地区半导体销售额为42.7亿美元，同比增长26.3%，涨幅较上月缩小1个百分点；日本半导体销售额为39.3亿美元，同比增长19.5%，涨幅较上月缩小4.2个百分点；中国地区半导体销售额为168.7亿美元，同比增长21.4%，涨幅较上月扩大0.3个百分点；亚太地区半导体销售额为300.0亿美元，同比增长23.3%，涨幅较上月扩大0.9个百分点。

4、 互联网数据中心业务同比增幅扩大

1-11月增值电信业务许可项目中互联网数据中心业务数为6490.0个，累计同比增长44.22%，增幅较前值扩大1.25个百分点。

5、 1-11 月软件产业利润总额累计同比增幅收窄

1-11 月软件产业利润总额累计同比增幅收窄。1-11 月软件产业利润总额累计同比上行 8.20%，较前值增幅收窄 0.9 个百分点。

03

中游制造业

1、 本周氢氧化锂和多数钴材料价格上行

本周DMC、正极材料、氢氧化锂、三元材料、多数钴材料价格上行，部分锂材料价格维持不变。在电解液方面，截至1月5日，电解液溶剂DMC价格周环比上行2.22%至9200.00元/吨；截至1月5日，六氟磷酸锂价格维持在56.5万元/吨。在正极材料方面，截至1月5日，电解镍Ni9996现货均价周环比上行3.63%至157150元/吨；电解锰市场平均价格周环比上行5.73%至41500元/吨。在锂原材料方面，截至1月5日，电解液锰酸锂价格维持在8.58万元/吨；电解液磷酸铁锂价格维持在11.03万元/吨；截至1月5日，氢氧化锂价格周环比上行7.21%至230500元/吨；三元材料价格周环比上行2.89%至249元/千克；钴产品中，截至1月5日，电解钴价格周环比上行2.88%至500000.0元/吨；钴粉价格周环比上行1.7%至597.50元/千克；氧化钴价格周环比上行1.59%至382.50元/千克；四氧化三钴价格周环比上行3.1%至399.50元/千克。

2、 光伏行业综合价格指数下行

本周光伏行业综合价格指数下行，组件、多晶硅价格指数下行，硅片价格指数上行，电池片价格指数不变。截至1月4日，光伏行业综合价格指数为52.57，周环比下行0.72%；硅片价格指数为48.95，周环比上行0.55%；组件价格指数为39.04，周环比下行0.20%；电池片价格指数为27.77，周环比不变；多晶硅价格指数为143.96，周环比下行3.13%。

本周光伏产业链中硅料、组件价格下行。在硅料方面，截至1月4日，国产多晶硅料价格为36.05美元/千克，周环比下行2.29%；进口多晶硅料价格为36.84美元/千克，周环比下行4.24%。在组件方面，截止12月29日，晶硅光伏组件的价格0.21美元/瓦，周环比不变；薄膜光伏组件的价格周环比下行0.43%至0.23美元/瓦。

3、CCFI周环比上行，CCFBI周环比下行；BDI上行，BDTI周环比下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至12月31日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比上行1.33%至3344.24点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比下行8.30%至1155.50点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至1月4日，波罗的海干散货指数BDI为2285点，较上周上行3.07%；原油运输指数BDTI为722点，较上周下行8.14%。

04

消费需求景气观察

1、 主产区生鲜乳价格下行

主产区生鲜乳价格下行。截至12月22日，主产区生鲜乳价格报4.30元/公斤，周环比下行0.46%，较去年同期上涨2.87%。

2、猪肉价格上行，蔬菜价格指数下行

本周仔猪价格下行，生猪、猪肉价格上行。截止12月31日，22个省市平均仔猪价格28.74元/千克，周环比下行0.79%；22个省市平均生猪价格16.30元/千克，周环比上行1.94%；22个省市平均猪肉价格25.18元/千克，周环比上行0.64%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖利润亏损收窄，外购仔猪养殖利润上行。截至12月31日，自繁自养生猪养殖利润为-39.77元/头，较上周亏损收窄3.54元/头；外购仔猪养殖利润为167.80元/头，较上周上行45.18元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格、鸡肉价格上行。截至12月31日，主产区肉鸡苗平均价格为1.11元/羽，周环比上行1.83%；截至12月30日，36个城市平均鸡肉零售价格为12.45元/500克，周环比上行0.32%。

蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价、玉米期货结算价上行。截至1月4日，中国寿光蔬菜价格指数为155.46，周环比下行3.85%；截至1月2日，棉花期货结算价格为112.60美分/磅，周环比上行3.19%；截至1月4日，玉米期货结算价格为609.50美分/蒲式耳，周环比上行0.79%。

3、电影票房收入上行

本周电影票房收入上行，观影人数、电影上映场次均上行。截至1月2日，本周电影票房收入15.40亿元，周环比上行143.22%；观影人数3743.41万人，周环比上行128.95%；电影上映258.76万场，周环比上行9.66%。

4、12月文化用纸价格同比涨幅较大

12月文化用纸价格环比不变，同比涨幅较大。12月华南华夏太阳（70克）双胶纸平均价6000.00元/吨，月环比不变，月同比上行12.15%；华南华夏太阳（128-157克）铜版纸平均价6700.00元/吨，月环比不变，月同比上行21.27%。

05

资源品高频跟踪

1、 钢材成交量下行，铁矿石价格上行

建筑钢材成交量十日均值周环比下行。根据Mysteel Data，1月4日主流贸易商全国建筑钢材成交量为17.57万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为 14.79万吨，周环比下行4.75%。

本周钢坯价格、螺纹钢价格下行，铁矿石价格上行；国内港口铁矿石库存上行，唐山钢坯库存、主要钢材品种库存下行；唐山钢厂高炉开工率不变、唐山钢厂产能利用率上行。价格方面，截至1月5日，螺纹钢价格为4736.00元/吨，周环比下行0.23%；截至1月5日，钢坯价格4296.00元/吨，周环比下行0.42%；截至1月4日，铁矿石价格指数为435.22，周环比上行1.21%。库存方面，截至12月30日，国内港口铁矿石库存量为15624.00万吨，周环比上行0.73%；截至12月30日，唐山钢坯库存量为21.93万吨，周环比下行2.32%；截至12月31日，主要钢材品种库存周环比下行0.42%至874.83万吨。产能方面，截止12月31日，唐山钢厂高炉开工率39.68%，较上周不变；唐山钢厂产能利用率54.94%，较上周上行3.15个百分点。

2、 焦炭、焦煤、动力煤期货价上行

价格方面，秦皇岛港动力煤报价下行，京唐港山西主焦煤库提价不变；焦炭期货结算价、焦煤期货结算价、动力煤期货结算价上行。截至1月4日，秦皇岛港动力煤报价824.60元/吨，周环比下行11.39%；京唐港山西主焦煤库提价2450.00元/吨，周环比不变。截至1月5日，焦炭期货结算价收于3103.50元/吨，周环比上行6.89%；焦煤期货结算价收于2335.00元/吨，周环比上行7.80%；动力煤期货结算价701.80元/吨，周环比上行3.24%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存下行，京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行。截至1月5日，秦皇岛港煤炭库存报448.00万吨，周环比下行8.76%；截至12月31日，京唐港炼焦煤库存报275.00万吨，周环比下行14.06%；天津港焦炭库存报18.00万吨，周环比上行11.80%。 

3、 玻璃价格下行，全国和多地区水泥价格指数下跌

本周全国浮法平板玻璃市场价下行。截止12月31日，全国浮法平板玻璃市场价2177.80元/吨，旬环比下行2.20%，月环比上行3.58%。

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数下行，长江、东北、华北、华东、西北、西南等多个地区水泥价格指数下行。截至1月4日，全国水泥价格指数为181.42点，周环比下行2.73%；长江地区水泥价格指数周环比下行4.05%至185.24点；东北地区水泥价格指数为160.8点，周环比下行0.65%；华北地区水泥价格指数为181.38点，周环比下行0.53%；华东地区水泥价格指数周环比下行3.41%至182.95点；西北地区水泥价格指数为170.15点，周环比下行0.15%；西南地区水泥价格指数周环比下行1.36%至176.04点；中南地区水泥价格指数为191.0点，周环比下行4.61%。

4、 国际原油价格上涨，化工品价格多数上涨

国际原油价格上涨，库存减少。截至2022年1月4日，Brent原油现货价格周环比上行2.14%至79.21美元/桶，WTI原油价格上行1.33%至76.99美元/桶。在供给方面，截至2021年12月31日，美国钻机数量当周值为586.00部，较上周持平；截至2021年12月24日，全美商业原油库存量周环比减少0.84%至4.20亿桶。

无机化工品期货价格下跌，纯碱跌幅较大。截至12月31日，硫酸市场均价较上周下跌0.86%至532.00元/吨。截至1月4日，钛白粉市场均价19600.0元/吨，与上周持平。截至1月5日，纯碱期货结算价较上周下行7.64%至2212.00元/吨。截至1月2日，醋酸市场均价跌至6000.00元/吨，较上周不变。

有机化工品期货价格多数上涨，纯苯、PTA、聚丙烯价格涨幅较大，乙醇价格保持不变。截至1月5日，甲醇结算价为2579.00元/吨，较上周上行1.58%；PVC期货结算价上行0.33%至8496.00元/吨；燃料油结算价上行0.67%至2866.00元/吨；聚丙烯结算价为8250.00元/吨，较上周上行2.48%；二乙二醇结算价为5292.86元/吨，较上周上升0.54%；苯酐期货结算价上行0.34%至7275.00元/吨；辛醇结算价为10450.00元/吨，较上周上行1.25%；DOP期货结算价11050.00元/吨，较上周上行0.55%；二甲苯结算价上行2.21%至5943.50元/吨；纯苯价格较上周上升4.29%至7288.89元/吨；苯乙烯期货结算价为8400.00元/吨，较上周上行2.93%。

5、工业金属价格多数上涨，库存多数下降

本周工业金属价格多数上涨，库存多数下降，镍、铝、锡等价格涨幅较大，铝、镍、锌库存降幅较大。截至1月5日，锡价格较上周上行1.89%至304100.0元/吨；钴价格较上周上涨1.43%至497000.0元/吨；铅价格15250.0元/吨，周环比下行0.97%；铝价格周环比上行1.91%至20310.0元/吨；铜价格70670.0元/吨，周环比上行0.44%；长江有色市场锌价格为24950.0元/吨，周环比上行1.84%；长江有色金属镍价格周环比上行4.11%至156950.0元/吨。

库存方面，截至1月4日，LME锡库存周环比上行9.65%至2045.0吨；LME铅库存本周下行0.41%至54375.0吨；LME锌库存本周下行1.80%至199325.0吨；LME铝库存较上周下行2.64%至934375.0吨；LME铜库存较上周下行0.42%至88725.0吨；LME镍库存101256.0吨，较上周下行2.32%。

本周黄金、白银现货价格上行。截至1月4日，伦敦黄金现货价格为1811.40美元/盎司，周环比上行0.96%；伦敦白银现货价格收于22.89美元/盎司，较上周上行0.24%；COMEX黄金期货收盘价报1814.90美元/盎司，较上周上行0.46%；COMEX白银期货收盘价上行0.13%至23.09美元/盎司。

06

金融地产行业

1、 货币市场净投放6000亿元，隔夜SHIBOR利率上行

本周货币市场净投放6000亿元，隔夜SHIBOR利率上行。截至1月5日，隔夜SHIBOR较上周上行43bps至1.78%，1周SHIBOR较上周下行10bps至2.15%，2周SHIBOR较上周下行101bps至2.05%。截至1月4日，1天银行间同业拆借利率较上周上行32bps至1.98%，7天银行间同业拆借利率较上周下行16bps至2.34%，14天银行间同业拆借利率下行78bps至2.31%。在货币市场方面，截至12月31日，上周货币市场投放6550亿元，货币市场回笼550亿元，货币市场净投放6000亿元。在汇率方面，截至1月5日，美元兑人民币中间价报6.3779，较上周不变。

6个月理财产品收益率较上周上行。截至1月2日， 6个月理财产品预期收益率为3.24%，较上周上行9bps。

2、 A股换手率与日成交额上行

A股换手率与日成交额上行。截至1月4日，上证A股换手率为0.99%，较上周上行0.18个百分点；沪深两市日成交总额为11911.04亿元人民币，较上周上行8.75%。

在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率下行。截至1月4日，6个月国债到期收益率较上周下行14bp至2.22%；1年国债到期收益率较上周下行11bp至2.24%，3年期国债到期收益率较上周下行9bp至2.44%。5年期债券期限利差较上周上升5bp至0.36%；10年期债券期限利差较上周上升8bp至0.53%；1年期AAA债券信用利差较上周上行5bp至0.48%；10年期AAA级债券信用利差上行1bp至0.92%。

3、 本周土地成交溢价率上行，商品房成交面积下降

本周土地成交溢价率上行，商品房成交面积下降。截至1月2日，100大中城市土地成交溢价率为5.59%，较上周上行2.28个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为399.75万平方米，较上周下降8.8%。

07

公用事业

1、我国天然气出厂价上行

我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价下降。截至1月4日，我国天然气出厂价报5115.0元/吨，较上周上行4.03 %；英国天然气期货结算价收于216.57便士/色姆，较上周下降19.14%。

从供应端来看，截至12月24日，美国48州可用天然气库存32260亿立方英尺，周环比下降4.05%。截至12月31日，美国钻机数量为106部，较上周持平。

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